融资平台转型提速 “不合格者”将彻底清退

xinwen.mobi · 发表于 2025-8-14 00:21:32

近年来，中国地方政府融资平台转型与清退进程显著提速，政策层面通过“有力有序有效”三重标准推动系统性改革，旨在彻底剥离平台的政府融资功能，化解地方债务风险。以下从政策背景、执行路径、转型进展、影响及未来趋势等方面展开分析：一、政策背景与核心目标地方政府融资平台是城镇化进程中的特殊产物，自1998年“芜湖模式”推广以来，累计撬动数万亿资金支持基建发展，但也积累了隐性债务风险。截至2024年，全国融资平台数量超1万家，存量债务规模庞大。2023年中央金融工作会议后，政策重心转向市场化转型，2025年7月30日中央政治局会议首次提出“有力有序有效”推进平台出清，明确2027年6月底为全面完成转型的最后时限。二、清退标准与执行路径# （一）退出条件与流程1. 隐性债务清零：平台需通过债务置换、专项债偿还等方式清除存量隐性债务。例如，2024年云南曲靖、甘肃张掖等地通过专项债置换完成部分平台隐债清零。2. 功能剥离与市场化转型：剥离政府融资职能，转向城市运营、产业投资等市场化业务。如随州产投集团通过整合水务数据资产、布局数字经济实现转型。3. 债权人同意：需征得三分之二金融债权人同意，逾期未反馈视为同意。2024年江苏、浙江等地已有129家城投公告不再承担政府融资职能。# （二）分类处置机制空壳类平台：仅承担融资任务且依赖财政偿还债务的平台，按法定程序撤销。2024年财政部通过置换政策减少平台4680家，占全年减少总数的三分之二以上。整合重组类平台：通过兼并重组归并同类业务，如陇南市将13家平台整合为市级国投集团，总资产超200亿元。市场化转型类平台：保留并转型为城市运营或产业投资主体，如随州产投集团投资智算中心、数字农业等新质生产力项目。三、转型进展与数据验证# （一）清退成效显著数量压降：2024年四季度置换政策实施后，平台数量减少4680家；截至2025年3月，约40%的平台通过市场退出或转型脱离融资平台序列。债务风险收敛：央行数据显示，2024年末平台债务风险较2023年初大幅降低，宁夏、内蒙古等12个重点省份中已有两地计划退出高风险序列。# （二）融资结构优化城投债收缩：2025年7月城投债净融资-418亿元，连续5个月为负，信用分层加剧，资源向财政稳健区域集中。政府债券扩容：2025年上半年政府债券净融资7.66万亿元，同比增长129%，专项债、PPP等规范化融资工具成为主力。四、影响与挑战# （一）短期阵痛与长期机遇融资压力传导：信用资质较弱的平台融资渠道收窄，部分依赖非标融资的项目面临资金缺口。例如，2025年7月城投公司债终止审查规模环比激增100%。市场化能力考验：转型平台需从“背靠市长”转向“面向市场”，部分区域因资产质量差、盈利能力弱（如西北部分城投ROA不足1.3%），转型质量参差不齐。# （二）金融与财政协同风险非标腾挪受限：地方AMC新规切断非标融资通道，特殊再融资债券发行接近尾声，平台需依赖市场化融资工具。隐性债务监管强化：供应链金融等新规明确严禁新增隐性债务，倒逼平台合规转型。五、未来趋势与政策方向# （一）深化分类改革功能定位细化：明确商业类与公益类平台边界，商业类平台需完全市场化运作，公益类平台则规范政府购买服务流程。资源注入机制：地方政府需注入优质经营性资产（如特许经营权、数据资产），增强平台造血能力。例如，随州产投集团通过水务数据资产入表估值500万元。# （二）长效机制构建全生命周期监测：建立债务风险预警体系，防止“形式出清”和风险反弹。陇南市通过设立1.5亿元应急周转金、纳入考核等方式强化风险防控。区域差异化施策：经济发达地区（如长三角、珠三角）可探索“城投+产投”模式，而债务高风险地区需优先压降数量、化解存量。六、典型案例与地方实践# （一）随州产投集团转型路径产业聚焦：投资数字农业、智算中心等新质生产力项目，总投资近200亿元，构建“产业+基金”生态。数据资产化：整合水务数据形成脱敏数据集，在北交所挂牌交易，探索新型资产运营模式。# （二）陇南市整合升级经验架构重组：将13家平台整合为市级国投集团，县区平台作为控股/参股公司，实现“以市带县”协同发展。风险防控：设立国有资本投资基金，建立债务应急周转金，三年化解债务6.74亿元。结语融资平台转型与清退是防范地方债务风险、重塑政府投融资体系的关键战役。当前政策已从“规模扩张”转向“质量提升”，未来需通过市场化改革、资源优化配置和长效监管机制，推动平台真正成为独立经营主体。在此过程中，地方政府需平衡风险化解与经济发展，避免“一刀切”清退引发新的金融震荡，最终实现从“融资平台”向“城市运营商”的历史性转变。

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