定增热度再起！葛兰、赵蓓、朱少醒

xinwen.mobi · 发表于 2025-9-26 23:17:08

定增热潮下的明星基金经理布局：葛兰、赵蓓、朱少醒的集体出手与市场信号2025年下半年，A股定增市场再度升温，以葛兰、赵蓓、朱少醒为代表的头部基金经理集体参与百利天恒定增的动作，成为市场关注的焦点。这场募资规模达37.64亿元的定增项目，不仅汇聚了18家机构投资者，更折射出震荡市中公募资金的配置逻辑与行业判断。# 一、明星基金经理的定增布局细节百利天恒的定增方案显示，本次发行价格为317元/股，发行股份数量1187.38万股，募集资金将主要用于创新药研发与产能扩建。从参与主体来看，三位明星基金经理的出手力度与策略各有侧重：葛兰：医药赛道的坚定押注作为医药主题基金的标杆人物，葛兰此次参与力度最大，旗下两只核心产品合计投入6.79亿元。其中，中欧医疗健康混合认购185.59万股，成本5.88亿元，占该基金净值比例1.8%；中欧医疗创新股票认购28.55万股，成本9050.98万元，占净值比例1%。值得注意的是，百利天恒此前已是葛兰的重仓股，截至2025年二季度末，该公司分别为中欧医疗健康、中欧医疗创新的第七、第六大重仓股。尽管二季度末至9月中旬葛兰减持了部分股份，但此次定增的逆势加仓，显示其对创新药产业链长期价值的认可。赵蓓：多产品协同布局工银瑞信基金的赵蓓通过四只产品集体参与，合计投入2.79亿元，获配87.88万股。其中，工银前沿医疗单独认购62.65万股，占其此次总认购量的71.3%。从历史持仓来看，赵蓓与葛兰在医药板块存在部分共识，二季度均加仓了华东医药、海思科等化学制药标的，此次共同参与百利天恒定增，进一步印证了头部基金经理对创新药细分领域的一致看好。朱少醒：跨行业的成长股挖掘与专注医药赛道的葛兰、赵蓓不同，朱少醒管理的富国天惠精选成长（LOF）以1亿元参与此次定增，认购31.55万股。作为长期聚焦成长股的基金经理，朱少醒的布局并不局限于医药领域，9月其还参与了农产品的定增项目，8月张清华等基金经理参与的TCL科技定增也已录得浮盈，显示出公募基金在定增市场的跨行业布局能力。# 二、定增热度回升的底层逻辑2025年定增市场的升温并非偶然，而是政策环境、行业周期与资金配置需求共同作用的结果：政策层面的边际改善尽管暂无新的定增规则出台，但2024年以来监管对定增锁定期、发行折价率的灵活调整仍在持续发挥效应。当前6个月的锁定期与市场化定价机制，既降低了机构的流动性风险，又为专业投资者提供了估值博弈空间。行业估值与成长的匹配度提升创新药板块经历2024年至2025年初的震荡调整后，估值回归合理区间。百利天恒作为具备ADC药物（抗体药物偶联物）全产业链研发能力的龙头企业，其技术壁垒与管线潜力成为机构关注的核心。葛兰在二季报中明确表示，将重点布局创新药械产业链，此次定增正是其策略的落地体现。公募资金的配置需求驱动 Wind数据显示，截至2025年9月25日，年内公募基金参与定增规模已超50亿元，较2024年大幅提升。在A股结构性行情中，定增项目的折价优势与标的成长性，成为公募基金增厚收益的重要途径。以百利天恒为例，截至9月25日，其股价较定增价上涨19.4%，参与机构已实现显著浮盈。# 三、市场影响与未来展望此次明星基金经理集体参与定增，不仅为百利天恒注入研发资金，更向市场传递了多重信号：对创新药行业的信心提振葛兰、赵蓓等专业投资者的集中入场，有望缓解市场对创新药研发风险的担忧，带动板块情绪修复。截至9月25日，葛兰管理的中欧医疗创新股票年内涨幅达71.69%，赵蓓的工银前沿医疗涨幅37.7%，业绩表现进一步强化了市场对医药赛道的配置意愿。定增市场的示范效应百利天恒定增的热度或将引发连锁反应。从历史数据来看，2019年至2024年定增市场平均超额收益率达15%-20%，而明星基金经理的参与往往会吸引更多资金关注同类项目。预计下半年科技、高端制造等赛道的优质定增项目将迎来更多机构布局。风险提示尽管当前定增市场热度较高，但仍需警惕两大风险：一是锁定期内个股业绩不及预期，可能导致浮盈缩水；二是市场流动性收紧可能影响定增折价空间。投资者需结合自身风险偏好，理性看待定增相关产品的投资价值。总体而言，葛兰、赵蓓、朱少醒的集体出手，既是个人投资策略的体现，也是公募基金对产业趋势的专业判断。在定增市场热度回升的背景下，具备核心竞争力的企业与具备深度研究能力的机构，有望在这场结构性机会中实现共赢。

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