英镑受英国通胀担忧支撑，GBP/USD在

xinwen.mobi · 发表于 2025-9-26 23:37:18

尽管英国8月CPI同比维持在3.8%的19个月高位，通胀粘性引发市场对英国央行维持高利率的预期，一定程度上支撑了英镑，但GBP/USD汇率在9月呈现先涨后跌的震荡走势，截至2025年9月27日，汇率报1.3407。以下从汇率表现、驱动逻辑及未来展望三方面展开分析：一、GBP/USD近期汇率表现9月以来，GBP/USD汇率整体呈现“冲高回落”态势。9月1-16日，汇率从1.3540逐步攀升至1.3656的阶段高点，主要受英国央行维持利率预期及美元走弱推动；9月17日起汇率震荡下行，截至9月27日跌至1.3407，较9月中旬高点回落约1.8%。具体来看：关键节点波动：9月17日英国公布8月CPI同比3.8%，与预期持平，但市场担忧通胀粘性可能限制英国央行后续降息空间，当日GBP/USD收于1.3637；9月18日英国央行宣布维持4%基准利率不变，7名委员支持维持现状、2人支持降息，决议公布后英镑短线承压，汇率跌至1.362附近；此后受美元指数反弹及英国经济疲软预期影响，GBP/USD持续震荡走低，9月24日单日跌幅达0.59%，9月27日汇率小幅反弹0.04%至1.3407。月度走势对比：与8月相比，9月GBP/USD中枢明显高于8月均值（1.3350），但波动幅度扩大，全月最高价1.3656与最低价1.3344相差312个基点，反映市场对英国通胀与经济增长矛盾的分歧加剧。二、通胀及多因素对汇率的驱动逻辑# （一）通胀担忧的支撑作用英国通胀的顽固性主要通过“利率预期差”支撑英镑。8月CPI同比3.8%，远高于英国央行2%的目标，核心驱动力来自食品价格连续五个月上涨（同比涨幅5.1%），超市将最低工资上调、国民保险供款增加等成本转嫁给消费者，导致通胀粘性超预期。市场据此预期英国央行可能推迟降息节奏，此前经济学家预计的“下季度降息”预期有所弱化，而美联储9月已宣布降息25个基点，英美利差收窄幅度低于预期，一定程度上支撑了GBP/USD汇率。# （二）利空因素的压制作用1. 英国经济疲软：7月英国GDP环比零增长，房地产市场降温明显，9月房屋挂牌价同比微降0.1%，租金涨幅降至四年新低2.4%，显示经济内需动力不足，削弱了英镑的基本面支撑。2. 英国央行政策分歧：尽管本次利率决议维持4%利率，但货币政策委员会内部分歧仍存（2人支持降息），且市场预期英国央行可能放缓量化紧缩节奏，将本财年国债减持规模从1000亿英镑缩减至700亿英镑，反映央行在“抗通胀”与“稳增长”间寻求平衡，政策鹰派立场有所软化。3. 美元反弹：美国8月零售销售数据虽环比放缓至0.2%，但仍显示消费韧性，叠加全球避险情绪升温，美元指数9月下旬反弹，压制了GBP/USD汇率上行空间。三、未来汇率走势展望短期来看，GBP/USD或维持1.33-1.35区间震荡，需重点关注三大变量：通胀数据：若10月公布的英国9月CPI同比回落至3.5%以下，市场对英国央行降息的预期可能升温，英镑或承压；若通胀继续高于3.8%，则可能强化“高利率维持更久”的预期，推动GBP/USD反弹至1.36以上。英国央行政策信号：11月英国央行利率决议将伴随通胀预测更新，若央行暗示“需维持高利率至2026年春季”，可能为英镑提供新的支撑；若提及“经济疲软可能加快降息节奏”，则可能压制汇率。英美贸易摩擦：英国政府已搁置对美钢铁出口零关税谈判，若后续特朗普政府对英国商品加征关税，可能加剧英国贸易逆差压力，进一步拖累英镑。中长期来看，英国“高通胀+低增长”的滞胀风险仍未解除，若通胀回落缓慢导致英国央行被迫维持高利率，可能进一步抑制经济增长，而美联储若开启持续降息周期，英美利差或重新扩大，GBP/USD中长期仍有上行空间，但需警惕经济衰退风险引发的英镑抛售压力。

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