通信设备继续发力，后市还能不能跟？

通信设备板块后市仍有一定的跟进机会，以下从近期表现、行业趋势、估值水平、政策环境等方面进行分析：近期表现强劲：截至2025年9月5日13时50分，通信设备指数为12354.12，较前一交易日上涨542.34，涨幅为4.59%，成交金额为1004.88亿，显示出该板块正在继续发力。行业增长趋势明确：通信设备整体2024年第四季度和2025年第一季度营收同比增长2.9%和12.9%，自2023年第四季度开始反转恢复增长，并且2023年第四季度-2024年第三季度行业增速不断拉大，反映行业新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的新引擎。其中，光器件2024年第四季度和2025年第一季度营收同比增长52.6%和67.5%，归母净利润同比增速为124.4%和114.3%，近五个季度均呈翻倍以上增速加速增长，受益海外及国内算力需求增长，未来景气度有望延续。估值尚未明显泡沫化：当前通信设备指数十年估值分位约80%，静态估值偏高，但尚未达到泡沫化程度。随着利润的持续兑现，预计估值将在2-3个季度内被业绩所消化，这意味着行业增长趋势仍具较大空间。政策环境利好：工信部将加快推进6G技术研发、标准制定、中试验证和产业落实，加强通信、感知、智能、计算等融合技术突破。此外，德国新政府联盟协议删除针对华为的“可信国家”限制条款，转而采用“可信技术标准”，如果这一政策转向属实，将对国内通信产业链构成显著利好。海外需求持续超预期：海外大厂Capex持续超预期，国内互联网大厂的资本开支也逐渐明确。光模块作为全A范围最景气赛道，二季报显示几家龙头公司净利率均高达35%以上，龙头厂商话语权还在集中提升，这种趋势短期内难以逆转。不过，投资者也需要关注市场波动风险，通信设备板块受政策、技术迭代等因素影响较大，例如关税政策的变化可能对相关企业出口产生影响，同时板块内部分化也可能加剧，应谨慎选择个股。