首按暂停键后 欧央行7月会议纪要来了

2025年8月28日晚，欧洲央行公布了7月货币政策会议纪要。此前欧洲央行在7月会议上决定暂停降息，为2024年6月开启本轮降息周期以来首次暂停。以下是会议纪要的主要内容：利率政策：欧洲央行在7月会议上宣布将存款机制利率、主要再融资利率以及边际贷款利率维持现有水平不变，三大关键利率分别报2.00%、2.15%、2.40%。会议纪要显示，多数官员认为当前利率水平合理，在已八次降息后将存款利率维持在2%被视为“稳健”做法，当前政策利率大致处于中性区间，维持利率不变是应对冲击和通胀“双向性风险”的稳妥举措。通胀前景：多数成员认为通胀前景面临的风险总体平衡，但对于通胀前景存在分歧。多位委员认为未来两年通胀风险偏向下行，受能源价格因素影响，2025年总体通胀率预计在当前水平附近波动，2026年一季度可能触及1.5%低点。也有成员指出中期风险偏向上行，核心通胀指标已降至2.3%的三年多低位，预计明年初将进一步回落至2%，与中期目标基本契合。经济数据与不确定性：会议指出，近期欧元区经济数据展现的韧性已在6月预测基准情境中充分体现，且该预测已获得广泛验证。尽管面临关税政策、地缘政治等多重挑战，但经济迄今对这些逆风因素展现出韧性。后续决策考量：当前利率水平已基本完成调整周期，后续决策将更注重观察经济数据表现，“等待更多信息具有很高选择价值”。市场普遍预期9月会议将维持利率不变，经济学家则预测12月可能启动新一轮降息，但投资者尚未完全计入相关预期。欧元汇率：会议认为近期欧元汇率变动包含结构性因素，短期内逆转可能性较低。